2026-08-18 18:06:43
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## 6月外國持有美債規模下降 日本、中國、英國減持幅度最大

美國財政部最新公布的2026年6月國際資本流動報告（TIC）顯示，外國投資者持有的美國國債規模出現顯著下降，總額降至約**9.3兆美元**，較5月減少**721億美元**，創下今年3月以來的最大單月降幅。

### 主要持有國：日本、中國、英國同步減持

6月的減持集中在幾個傳統大買家：

* **日本（第一大持有國）**：6月減持**264億美元**，持倉降至約**1.117兆美元**，減持幅度居所有國家之首。近幾個月日元匯價持續受壓，市場普遍認為日本政府為干預匯市而拋售美債換取美元，是持續減持的主要推手。
* **中國（第三大持有國）**：6月減持**約260億美元**，持倉降至**6334億美元**，創**2008年9月**以來最低水準。中國美債持倉在過去一年已下降超過13%，長期減持的戰略方向未變。
* **英國（第二大持有國）**：6月減持**87億美元**，持倉降至**9399億美元**。英國被廣泛視為全球投資者的主要託管中心，其持倉變動常被用作觀察對沖基金等機構動向的替代指標。

### 解讀：總量仍處高位，減持背後原因各異

儘管主要持有國同步減持，但不宜直接解讀為「海外集體拋售美債」：

* **總量仍處歷史高位**：6月外國持有總量約9.3兆美元，雖低於2月創下的歷史高位（約9.49兆美元），但仍處於歷史相對高點。
* **實際資金流向並非單向賣出**：根據TIC數據，6月外國投資者仍**淨買入68億美元**美國國債，顯示整體需求仍在，只是買入力度較5月的566億美元大幅下降。
* **減持動機各異**：日本的減持與匯率干預密切相關；中國則體現長期資產配置多元化的戰略；英國的變動更多反映對沖基金等機構的短期部位調整。

### 宏觀背景：美債殖利率攀升與財政隱憂

海外持倉下降的同時，美債市場正承受利率上升的壓力。2026年6月，30年期美債殖利率一度創下19年新高。市場對美國巨額財政赤字及通膨持續超出聯準會2%目標的擔憂，加劇了美債價格的震盪下行。

海外投資者對美債的持續需求，直接影響美國政府的融資成本。在美國聯邦債務總額已突破39兆美元的背景下，外資對美債的配置動向將持續受到市場密切關注。