2026-08-20 17:28:47
Details ... ...

# 美國財政部宣布長期國債回購規模擴大一倍 貝森特出手穩住債市

> 30年期國債收益率自上週的19年高點大幅回落，市場反應劇烈，美股與黃金同步走揚

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於本週三（19日）宣布，將針對10年期至30年期長期國債的流動性支持回購操作規模**擴大至少一倍**，單次操作上限從20億美元提高至40億美元。此舉被市場視為貝森特為遏制長債收益率持續飆升所採取的最激進干預措施。

## 長債收益率屢創新高 財政部緊急出手

此次調整的背景是全球長期債券近期遭遇大規模拋售。本週二（18日），美國30年期國債收益率一度觸及**5.34%**，創下**2007年以來最高水平**，而10年期國債收益率也徘徊在近20年來的高點。

根據美國財政部公告，此次調整將從**2026年9月9日**生效，持續至本再融資季度結束（11月4日），重點回購**10至20年期**及**20至30年期**兩個期限區間的名義附息國債。財政部在聲明中表示，此次提高回購規模「反映出財政部希望為長期名義國債市場提供更強的流動性支持」。

## 市場反應劇烈：債券、股票、黃金齊漲

消息公布後，美國長期國債價格大幅上漲，收益率迅速回落。30年期國債收益率當日一度下跌**近14個基點**至5.198%，10年期國債收益率則下跌約10個基點至4.647%。

與此同時，美股三大指數結束連續數日跌勢全面走揚，**道瓊工業指數與標普500指數**均錄得上漲。**黃金價格**也上漲2%，重新站上每盎司4,500美元的關鍵關口。美元指數則應聲下跌0.8%，觸及5月底以來最低水準。

## 專家解讀：訊號意義大於實質金額

儘管40億美元的回購規模在總額約31兆美元的美國國債市場中佔比甚微，但分析師普遍認為，此舉釋放的**政策訊號極為強烈**。

「我們從長期債券收益率水平上測算並畫出一個『高壓區間』——10年期約4.75%、30年期約5.25%，」Janney首席固定收益策略師蓋伊·勒巴斯指出。「貝森特已準備好在這些關口採取積極行動」。

前PIMCO執行長穆罕默德·艾爾-埃里安表示，市場的正面反應來自於預期財政部將採取更積極措施壓制收益率上升。BNP Paribas估算，按當前節奏，財政部每年可回購約**1,280億美元**的長期國債，約佔該期限發行量的**30%**。

## 德意志銀行：類似「扭轉操作」 美元恐進一步走弱

德意志銀行外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯則認為，此舉本質上相當於聯準會過去的**「扭轉操作」**（Operation Twist），是「軟性金融壓抑」的一種形式。他警告，若政策制定者阻止長債價格自由下跌，外國投資者持有的美債將透過**美元貶值**來進行調整，這可能導致美元進一步走弱。

## 摩根大通警告：治標不治本 長期恐推高期限溢價

摩根大通策略師則持謹慎態度，警告市場可能認為此舉**缺乏可信度**。策略師傑伊·巴里等人在報告中指出：「如果缺乏真正的財政鞏固，我們擔心市場會認為這項行動缺乏可信度。如果財政部在債務管理方法上變得更投機取巧……隨著時間推移，這可能導致更高的期限溢價和收益率」。

## 貝森特的「避險基金風格」干預

身為「索羅斯門徒」的貝森特，自上任以來多次展現以市場操作引導金融環境的風格。上月底，美國財政部更聯合日本當局干預匯市買入日元，被認為同樣意在防止日本為干預融資而拋售美債。

Bianco Research總裁Jim Bianco在X平台上評論道：「我過去總是說，『只有當聯準會陷入恐慌時，債券交易員才可以停止恐慌』。但現在看來，我或許該改口了：『只要貝森特開始恐慌，債券交易員就可以吃下一顆定心丸了』」。

不過分析師也普遍警告，財政部的回購操作無法解決美國**長期財政赤字**和**債務不斷攀升**的根本問題。美國國家債務總額已於本週正式突破**40兆美元**，財政赤字佔GDP比重仍高達約6%，遠高於可持續水平。