2026-08-20 19:09:10
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# 沃爾瑪調高全年財測 將以鉅額關稅退款壓低售價

> 預估退稅逾30億美元，相當於美國年銷售額0.5%；CFO強調「最佳回報是投資客戶與價格」

零售巨擘沃爾瑪（Walmart）於週四（20日）美股盤前公佈2027財年第二季度財報，同時宣佈調高全年業績展望。公司明確表示，將利用近期從美國政府獲得的大規模關稅退款，投入於降低商品售價，以因應消費者日益增長的價格壓力。

## 關稅退款規模可觀 全數投入降價

此次關稅退款源於美國最高法院今年2月的裁定，認定前總統川普依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的全面性關稅超越總統權限，宣告無效。美國海關與邊境保護局（CBP）其後開放退款申請，預計退還總額高達約1,660億美元的關稅。

作為全美最大零售商，沃爾瑪成為此次退款的最大受益者之一。根據公司申報文件，沃爾瑪預計可獲得的退稅金額**超過30億美元**，約佔其美國年銷售額的**0.5%**。有分析師更預估，沃爾瑪最終可能獲得高達**102億美元**的退款。

沃爾瑪首席財務官約翰·大衛·雷尼（John David Rainey）在財報電話會議中明確表示，公司將「**絕對優先考慮將這筆資金投資於客戶和投資於價格**」。「我們認為，目前每一美元資本的最佳回報，就是投資於客戶，投資於價格，」雷尼指出，許多消費者已因燃料價格上漲等因素而感受到財務壓力。

## 第二季財報優於預期 全年展望獲調升

根據財報數據，沃爾瑪第二季度營收達**1,778億美元**，高於市場預期的1,748.3億美元；調整後每股盈餘（EPS）為**0.66美元**，符合分析師預期。

展望未來，沃爾瑪對全年業績展現信心。公司預期第三季度調整後每股盈餘介於**0.72至0.74美元**之間，全年調整後每股盈餘則上看**2.75至2.85美元**。沃爾瑪同時調高了全年銷售預測，按固定匯率計算的銷售增長率預計為**3.5%至4.5%**，且有望達到區間上緣。

值得注意的是，沃爾瑪表示，此次調高的財測**並未計入任何關稅退稅的影響**，顯示公司對核心業務的增長動能具有信心。

## 消費者壓力下的定價策略

沃爾瑪決定將退稅投入降價，反映了當前美國消費環境的嚴峻。數據顯示，美國7月零售銷售環比下降0.6%，創下2025年5月以來最大跌幅，遠低於市場預期。密西根大學消費者信心指數也因地緣政治不確定性與債券收益率上升而顯著下滑。

沃爾瑪觀察到消費行為呈現**K型分化**：年收入超過10萬美元的高收入家庭消費信心強勁，成為沃爾瑪市場份額增長的主要來源；而低收入消費者則「預算更加吃緊，或許正經歷財務困境」。雷尼指出，今春顧客在沃爾瑪和山姆會員店加油站的單次加油量首次跌破10加侖，是「壓力的具體體現」。

在此背景下，沃爾瑪選擇將數十億美元的意外之財用於降價，被視為搶佔市場份額的關鍵戰略。伯恩斯坦分析師指出，像沃爾瑪這樣的價格領導者將尋求將價值傳遞給客戶，以推動市場份額增長。

## 成本壓力與退款爭議並存

儘管獲得巨額退款，沃爾瑪仍面臨顯著的成本壓力。上一季度，燃油和運輸物流成本的飆升對沃爾瑪營運利潤率造成了約**250個基點**的負面衝擊，公司被迫吸收了1.75億美元的額外燃油成本。

此外，關稅退款的流向也引發爭議。由於退款依法僅發放給進口商（即沃爾瑪等企業），而非最終消費者，已有超過100起集體訴訟指控這些企業「雙重收費」——既向消費者收取了包含關稅的價格，又從政府獲得退款。沃爾瑪目前尚未就相關訴訟作出正式回應。