2026-07-22 01:48:06
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《彭博》（Bloomberg）於 2026年7月21日 刊登的全球財經獨家報導，題為《[量化對沖基金「自由落體」令中國富裕投資者感到恐慌]（Quant Hedge Fund 'Free Fall' Spooks Wealthy Investors in China）。 [1, 2]
這篇報導揭露了中國 A 股量化對沖基金行業近期遭遇的多年來最慘烈回撤，其核心背景、虧損內幕與引發恐慌的導火線如下：

## 1. 災情慘烈：兩週蒸發數月漲幅，淨值「自由落體」
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* 黑天鵝侵襲： 截至 2026 年 7 月 17 日當週，中國各大頂級量化私募基金的業績集體崩盤。追蹤中證 1000 指數的 73 只主流精選量化產品單週平均暴跌 14%，大量剛進場的富豪投資者在短短兩週內被抹平了過去數月的所有收益。 [2, 3, 4]
* 明星巨頭受創： 全球 AI 獨角獸 DeepSeek 創始人梁文鋒旗下的幻方量化（High-Flyer），某只核心基金單週重挫 15.7%；而另一家管理百億級資產的黑翼資產（Blackwing），其股票策略產品單週更是狂瀉 19.39%，創下該策略成立以來的最大歷史回撤。 [3, 5]
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## 2. 為什麼高科技電腦模型集體失靈？
彭博社指出，這場災難並非純粹的模型代碼出錯，而是全球晶片戰大環境下的極端因子逆轉：
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* AI 晶片股暴跌的連鎖效應： 由於全球半導體與人工智慧板塊面臨估值泡沫破裂，中國本土的科技與晶片概念股遭到瘋狂拋售。 [5, 6]
* 極端的「市場輪動」： 資金在短時間內從量化基金最愛超配的小盤股與微盤股（如中證 1000 成分股）撤出，瘋狂湧向大型藍籌股避險。由於這些 AI 量化模型大多是根據過去「小盤、動量」強勢的歷史數據構建的，風格切換太快導致電腦模型根本來不及調整，原來的賺錢因子瞬間變成了虧損元兇。 [3, 4]
* 踩踏式擁擠交易： 隨着部分基金淨值大跌，多個量化巨頭為了降低風險或應付贖回，同時在同一個狹窄的賽道裡爭相平倉拋售相同的股票。這種高頻交易的「多米諾骨牌效應」進一步加劇了股價的崩塌和市場去槓桿。 [3, 4]
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## 3. 中國富豪階層的信仰幻滅

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* 在此之前，中國的量化基金正經歷前所未有的狂熱，資產規模在短短一年內翻倍突破 2.6 兆元人民幣。高淨值客戶過去總認為將資金交給 AI 與大數據操盤是與市場方向無關的「避風港」和「躺賺法寶」。
* 這場突如其來的暴跌給了富裕階層極其深刻的風險教育。許多投入數百萬甚至數千萬元人民幣的富豪（如受訪的高淨值散戶 Joe Zhou）因承受高達 30% 的虧損而陷入恐慌，並紛紛決定贖回離場，直言「輕鬆獲利的黃金時代已經徹底結束」。 [1, 3, 4, 7, 8, 9]
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