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2026-08-18 20:50:45
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川普重創盟友，伊朗暴露硬實力局限性

川普總統為美國的合作夥伴定下了一條新規：在一個領域得罪他，後果將蔓延到下一個領域。

重要性：川普在第二個任期內不斷攻擊美國盟友，羞辱其領導人，並利用數十年來建立的安全關係來解決個人和政治恩怨。

伊朗戰爭只會加深這些衝動：川普對那些置身事外的盟友越來越憤怒——在他努力結束這場衝突的同時，他也在懲罰他們。
放大來看：韓國——最近被國防部長皮特·赫格塞斯稱讚為「模範盟友」——是川普報復行動中最新也是最令人驚訝的受害者。

週日，川普下令五角大廈「大幅削減」一年一度的乙支自由之盾演習，理由是演習成本高昂，以及他與北韓獨裁者金正恩的「良好關係」。
半個世紀以來，聯合演習一直是華盛頓和首爾共同抵禦擁有核武的北韓的威懾體系的支柱。
川普在 Truth Social 的聲明中提到，他“最近問韓國總統是否願意加入我們，共同推進伊朗伊斯蘭共和國的無核化，他們回答說，‘不，謝謝！’”

「我們不可能到處保護所有這些國家，尤其是在它們不幫助我們的情況下，」他週一告訴記者。
放眼全局：多年來，歐洲一直是川普攻擊美國盟友的重災區。隨著伊朗戰爭加劇了跨大西洋的裂痕，他的施壓行動也呈現出更系統化的形式。

彭博社報道稱，五角大廈已向北約盟國發出調查問卷，以了解他們對川普外交政策的忠誠度，因為五角大廈正在權衡是否應該在哪些地方保留或撤出美軍。
問卷內容涵蓋了對美國軍事行動和軍事准入的支持，以及武器採購等議題。其中最關鍵的問題是，各國是否「與」川普政府的外交政策方針「保持一致」。
言下之意：那些放棄順從姿態的盟友已經付出了代價。

五角大廈在 5 月採取行動，從德國撤出約 5000 名士兵，此前德國總理弗里德里希·默茨公開抨擊了川普的伊朗戰略。
在馬德里拒絕美國使用其軍事基地打擊伊朗後，川普威脅要切斷與西班牙的一切貿易往來。幾週後，路透社報道稱，一位五角大廈官員曾提出暫停西班牙在北約的成員國資格。
就連試圖促成荷姆茲海峽協議的關鍵中間人阿曼，現在也成了川普的眼中釘。他週一威脅說，如果阿曼「阻礙」與伊朗達成協議，他將「把這個美國的長期夥伴炸個稀巴爛」。
從宏觀角度來看：這場戰爭既激起了川普對美國盟友的憤怒，也暴露了美國硬實力的限制。

川普和伊朗設定的 60 天最終和平協議期限於週一到期，但雙方仍未達成協議——而且雙方的分歧比他們在 6 月簽署諒解備忘錄時還要大。
儘管美國施加了數月的軍事和經濟壓力，荷姆茲海峽仍然是這一僵局的頑固象徵，而川普則堅稱該水道是“開放的”，並可能成為美國領土。

在日益緊張的局勢下，美國海軍將「喬治華盛頓號」航空母艦從西太平洋調回，以接替長期部署的「亞伯拉罕·林肯」號航空母艦，這使得亞洲暫時沒有美國航空母艦。
白宮發言人安娜·凱利在一份聲明中表示： “川普總統成功地讓美國重新贏得了尊重，結果不言而喻——九場戰爭已經結束，加沙人質已經獲釋，貿易協定更加公平，現在，伊朗將永遠無法擁有核武器。”

“與此同時，總統絕不會允許美國受到不公平對待，他正在糾正其前任幾十年來犯下的錯誤，確保我們所有的外交關係都是互惠的。”
歸根究底：川普正在教會美國的夥伴們為這樣一個世界做好準備：在這個世界裡，當他們需要華盛頓的時候，華盛頓可能不會出現。

這使得他們更有動力去規避美國的風險——並逐漸侵蝕了幾代以來增強美國實力的關係網絡。

2026-08-18 18:06:43
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## 6月外國持有美債規模下降 日本、中國、英國減持幅度最大

美國財政部最新公布的2026年6月國際資本流動報告（TIC）顯示，外國投資者持有的美國國債規模出現顯著下降，總額降至約**9.3兆美元**，較5月減少**721億美元**，創下今年3月以來的最大單月降幅。

### 主要持有國：日本、中國、英國同步減持

6月的減持集中在幾個傳統大買家：

* **日本（第一大持有國）**：6月減持**264億美元**，持倉降至約**1.117兆美元**，減持幅度居所有國家之首。近幾個月日元匯價持續受壓，市場普遍認為日本政府為干預匯市而拋售美債換取美元，是持續減持的主要推手。
* **中國（第三大持有國）**：6月減持**約260億美元**，持倉降至**6334億美元**，創**2008年9月**以來最低水準。中國美債持倉在過去一年已下降超過13%，長期減持的戰略方向未變。
* **英國（第二大持有國）**：6月減持**87億美元**，持倉降至**9399億美元**。英國被廣泛視為全球投資者的主要託管中心，其持倉變動常被用作觀察對沖基金等機構動向的替代指標。

### 解讀：總量仍處高位，減持背後原因各異

儘管主要持有國同步減持，但不宜直接解讀為「海外集體拋售美債」：

* **總量仍處歷史高位**：6月外國持有總量約9.3兆美元，雖低於2月創下的歷史高位（約9.49兆美元），但仍處於歷史相對高點。
* **實際資金流向並非單向賣出**：根據TIC數據，6月外國投資者仍**淨買入68億美元**美國國債，顯示整體需求仍在，只是買入力度較5月的566億美元大幅下降。
* **減持動機各異**：日本的減持與匯率干預密切相關；中國則體現長期資產配置多元化的戰略；英國的變動更多反映對沖基金等機構的短期部位調整。

### 宏觀背景：美債殖利率攀升與財政隱憂

海外持倉下降的同時，美債市場正承受利率上升的壓力。2026年6月，30年期美債殖利率一度創下19年新高。市場對美國巨額財政赤字及通膨持續超出聯準會2%目標的擔憂，加劇了美債價格的震盪下行。

海外投資者對美債的持續需求，直接影響美國政府的融資成本。在美國聯邦債務總額已突破39兆美元的背景下，外資對美債的配置動向將持續受到市場密切關注。

2026-08-18 18:01:53 - (1) 2026-08-18 下午5.52.52
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2026-08-18 17:58:14
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## 千島群島爭議：普京登島如何再次點燃日俄百年恩怨

2026年8月13日，俄羅斯總統普京首次踏足俄日爭議領土——南千島群島（日本稱「北方四島」）的最大島嶼伊圖魯普島（日本稱擇捉島），此舉立刻引發日本政府的強烈抗議。這趟行程不僅是普京個人的首次登島，更象徵著日俄之間懸而未決的領土爭端再次升溫。

### 爭議的根源：兩套截然不同的歷史敘事

日俄關於這四個島嶼的歸屬之爭，可追溯至19世紀。然而，雙方對「誰擁有合法主權」的立場從根本上無法調和。

* **日本的立場**：日本依據**1855年《日俄和親通好條約》（下田條約）**，主張擇捉、國後、色丹和齒舞四島是日本的「固有領土」，不屬於1855年後俄羅斯獲得的千島群島部分。日本認為，蘇聯在二戰末期對這些島嶼的占領是「非法」的。
* **俄羅斯的立場**：俄羅斯則強調，根據**1945年《雅爾達協定》** 和二戰結果，整個千島群島已劃歸蘇聯，而俄羅斯作為蘇聯的法定繼承者，對南千島群島擁有「無可爭辯的主權」。

### 二戰後的僵局：未簽署的和平條約

二戰結束後，蘇聯（及後來的俄羅斯）實際控制了包括擇捉、國後、色丹和齒舞群島在內的全部島嶼。儘管日本在1951年的《舊金山和約》中放棄了對千島群島的權利，但該和約並未明確界定千島群島的範圍，也未得到蘇聯的承認，導致日本聲稱北方四島不包含在內，爭議持續至今。

歷史上曾有過解決的契機。2004年，時任俄羅斯總統普京曾提議，可依據**1956年《蘇日聯合宣言》**，將面積較小的齒舞群島和色丹島歸還日本，以換取和平條約的簽署。但這一方案遭到日本拒絕，因為日本堅持要求**歸還全部四個島嶼**。此後，特別是在2022年俄烏戰爭爆發、日本加入制裁俄羅斯的行列後，俄羅斯宣布停止和平條約談判，爭議徹底陷入僵局。

### 普京登島：象徵意義與政治信號

普京此次高調登島，被國際社會普遍解讀為極具象徵意義的強硬表態，主要傳達了以下信號：

1. **宣示主權**：俄羅斯政治學者分析，此舉是俄方對「南千島群島主權不容動搖」的有力政治宣示，意在向日本及國際社會表明，「這些領土不是交易籌碼」。
2. **回應日本威脅論**：由於日本在2026年版的《防衛白皮書》中，首次將俄羅斯列為「主要威脅」，俄方因此認為已無必要再顧及日本感受。
3. **為對話設條件**：普京在登島前表示，與日本的和平條約談判停滯，正是因為日本實施了對俄制裁。這暗示俄方關閉了談判大門，除非日本改變對俄政策。

### 日本的抗議與困境

面對普京的登島行動，日本首相高市早苗公開表示該行為「絕對無法接受」。日本外務省也召見俄羅斯大使提出「強烈抗議」。

然而，日本的外交反制措施相當有限。由於島嶼由俄方實際控制，且俄方政治與經濟合作幾近停滯，日本的抗議難以改變現狀。有俄羅斯學者指出，日本的「強烈抗議」不會產生任何實際後果。

### 結論

普京的千島群島之行，是俄羅斯在當前地緣政治背景下的一次策略性主權宣示。它既是對日本制裁和「威脅論」的有力回擊，也標誌著在可預見的未來，日俄通過談判解決領土爭端、簽署和平條約的希望更加渺茫。這場延續超過一個半世紀的島嶼之爭，此刻依然看不到終點。

2026-08-18 17:39:32
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# 北京出手整頓！中國科技巨頭急凍穩定幣計畫

在中國人民銀行等八部門於2026年2月發布虛擬貨幣監管新規後，螞蟻集團、京東等多家中國科技巨頭已緊急叫停其穩定幣及相關區塊鏈金融項目。監管層明確表達了對私人部門控制的數位貨幣可能帶來貨幣主權與金融穩定風險的擔憂。

## 監管重拳：穩定幣首度納入非法範疇

2026年2月6日，中國人民銀行、國家發展改革委、中國證監會等八部門聯合發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（銀發〔2026〕42號），對虛擬貨幣及相關業務活動實施更嚴格的監管。

此次《通知》的核心突破在於，**首次將「穩定幣」明確納入虛擬貨幣範疇**，並設立嚴格禁令。文件指出，掛鉤法定貨幣的穩定幣在流通中「變相履行了法定貨幣的部分功能」，事關國家貨幣主權。因此，**未經相關部門同意，境內外任何單位和個人不得在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣**。

與此同時，《通知》也首次將新興的「現實世界資產（RWA）代幣化」納入監管視野。文件明確定義RWA代幣化是指將資產所有權、收益權等轉化為代幣進行發行交易的活動，並認定**境內開展此類活動原則上屬於非法金融活動**。監管層按照「**相同業務、相同風險、相同規則**」的原則，對境內主體赴境外開展RWA業務建立了嚴格的審批或備案監管機制。

## 巨頭急煞車：從探索到全面合規

在監管信號明確後，多家此前積極布局區塊鏈金融與穩定幣業務的科技公司迅速作出反應。新規明確要求，**境內主體及其控制的境外主體，未經批准不得在境外發行虛擬貨幣**。這一條款有效封堵了企業通過設立境外實體繞道監管的「出海」路徑。

據報導，**螞蟻集團和京東等公司曾一度被視為首批香港穩定幣牌照的強勁競爭者**。然而，這些公司在收到來自中國人民銀行等監管機構「暫不推進項目」的指示後，已擱置相關計劃。監管機構擔憂，允許科技集團和券商發行任何形式的貨幣，可能對國家貨幣體系構成風險。

這一監管收緊的效應在香港穩定幣市場也清晰可見。在香港金融管理局發出的首批兩張港元穩定幣牌照中，分別由**匯豐銀行**及**渣打銀行**領銜的機構獲得，而**螞蟻集團、京東科技、圓幣科技**等有強烈意願探索港元穩定幣場景的公司，卻未能真正入局。消息人士透露，參與提交申請的中資機構均曾接到有關部門的「窗口指導」，要求暫緩參與此次穩定幣牌照申請。

## 行業影響：創新與監管的再平衡

分析人士指出，此次監管升級並非抑制技術創新，而是將金融創新活動納入規範軌道。對於科技企業而言，這意味著一度被寄予厚望的穩定幣與加密金融賽道短期內已無合規空間。未來，企業可能將更多資源轉向**央行數位貨幣（e-CNY）生態建設**或實體經濟數位轉型等更符合政策導向的領域。

截至2025年11月，數位人民幣（e-CNY）累計交易額已達約**16.7兆元人民幣**（約2.3兆美元）。2026年1月，數位人民幣帳戶更推出計息功能，為使用者帶來傳統現金無法比擬的金融激勵。對於螞蟻集團和京東等公司而言，訊息非常明確：任何數位貨幣的願景都必須通過國家管道進行。

隨著新規落實，境內虛擬貨幣相關非法金融活動的生存空間被極大壓縮。42號文由國務院同意印發，發文層級和規範效力較以往顯著提升，標誌著中國對虛擬貨幣的監管進入「**穿透式監管**」新階段，監管範圍從傳統的屬地管轄拓展至屬人管轄。

2026-08-18 17:38:12 - (1) 2026-08-18 上午11.23.57
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## 訪談「比基輔還糟糕，我們就是這樣輸的。」普丁解雇首席經濟學家

俄羅斯國營開發銀行（VEB.RF）近日解雇了任職長達12年的首席經濟學家**安德烈·克列帕奇（Andrei Klepach）**，理由是他在今年5月的一場演講中，對俄羅斯經濟與烏克蘭戰爭的代價發表了極具爭議性的言論。

### 「比基輔還糟糕」——克列帕奇的驚人預言

克列帕奇是俄羅斯最資深的宏觀經濟學家之一，曾在俄羅斯經濟部工作10年，並於2008年至2014年擔任經濟部副部長。今年5月，他在莫斯科交易所「尼基茨基俱樂部」的一場論壇上表示：

> **「我們正在落後。我們在全球技術和經濟競爭中處於劣勢。而且，我們不僅在輸給美國等國，在某些方面甚至輸給烏克蘭。」**

他指出，烏克蘭經濟雖然遭到破壞，但**因獲得西方的持續財政援助而得以維持運作**；反觀俄羅斯，戰爭、制裁、高利率與長期投資不足疊加後，**「在這場消耗戰的競爭中，我們不會贏」**。

克列帕奇進一步預言，俄羅斯經濟可能會陷入**「社會危機」**。他特別提到，危機可能突然爆發，就如同**1917年二月革命**那樣，沒有人預料到它會發生。

### 三個月後舊帳被翻，48小時內火速解職

克列帕奇的演講內容發表後，沉寂了近三個月。直到**2026年8月14日**，被流亡的獨立媒體《莫斯科時報》重新翻出報導，隨即引發俄羅斯國內廣泛關注。

僅僅兩天後（8月16日），俄羅斯國營開發銀行VEB.RF便證實，克列帕奇已不再擔任首席經濟學家。據俄羅斯獨立媒體《The Bell》引述知情人士報導，VEB.RF負責人、普丁親信**伊戈爾·舒瓦洛夫（Igor Shuvalov）** 在接到「**上面的電話**」後，作出了解雇決定。

### 普丁的「穩定」論調與克列帕奇的「真相」對撞

克列帕奇的言論，與克里姆林宮官方的樂觀論調形成強烈對比。俄羅斯總統普丁持續強調俄羅斯經濟保持穩定，戰爭正在按計劃推進。然而，克列帕奇作為掌握最真實內部數據的國營銀行高層，其判斷被認為是「看透底牌後的終極定論」。

經濟數據也為克列帕奇的擔憂提供了佐證：

- 2026年第二季度，俄羅斯GDP同比僅增長**1.3%**，而第一季度則收縮了**0.2%**。
- 2026年7月，俄羅斯央行表示，該國經濟**今年可能無法實現增長**。
- 烏克蘭今年夏天對俄羅斯煉油廠、港口及大型電商平台Wildberries倉庫的連番襲擊，引發了**供應衝擊與通膨風險**，加劇了公眾不安。

### 分析：清除「說真話的人」暴露的隱患

這場人事變動引發了俄羅斯內部的廣泛議論。有評論指出，克列帕奇並非普通學者，而是**前核心政府官員、國家級投行首席經濟學家**，他的判斷是基於對真實家底的掌握。

柏林卡內基智庫專家亞歷山大·普羅科彭科表示，克列帕奇從不隱瞞自己的觀點。而他的被解職，被視為俄羅斯體制內**拒絕正視短板、不願直面困境**的信號。

正如克列帕奇本人所警告的，真正的危機未必是經濟崩潰，而是**「在人們毫無防備之時」爆發的社會危機**。如今，說真話的人已被清退，留下的只剩迎合與沉默。

2026-08-18 17:22:39 - (6) 2026-08-18 下午5.20.03
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2026-08-18 17:22:39 - (7) 2026-08-18 下午5.20.19
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## 緊急狀況下的歐洲內部分歧：丹麥首相成焦點，民主黨：「與FDI的聯盟是認真的」

在歐洲社會因移民問題陷入內部衝突的緊急時刻，丹麥首相梅特·佛瑞德里克森（Mette Frederiksen）正處於風暴中心。她領導的政府近期因捍衛申根區的同時推動更嚴格的移民規則，成為歐洲內部辯論的焦點。與此同時，丹麥極右翼政黨「丹麥民主黨」（The Denmark Democrats）表態「與FDI的聯盟是認真的」，進一步加劇了政壇的緊張氛圍。

### 移民危機引爆歐洲內部衝突

**2026年7月底至8月初**，大量非法移民從摩洛哥越境進入西班牙北非飛地休達（Ceuta），引發了近年來最嚴重的邊境移民危機，估計有約8萬人湧入。這場危機迅速從歐盟外部邊境蔓延至內部：

* **義大利**於8月1日起臨時恢復與西班牙之間的航空及海上內部邊境檢查，理由是防範非法移民二次流動。
* **西班牙**隨後要求義大利撤銷措施，並從8月8日起對來自義大利方向的交通實施對等邊檢。

這場危機凸顯了歐盟外部邊境的壓力如何迅速轉化為申根區內部的摩擦，對成員國之間的互信構成了嚴峻考驗。

### 丹麥首相的強硬立場與爭議

佛瑞德里克森領導的丹麥政府在移民問題上立場鮮明，引發了廣泛關注與爭議。

* **捍衛申根但要求改革**：佛瑞德里克森在丹麥議會的緊急辯論中表示，丹麥將保留必要時加強邊境管制的權力，同時主張歐洲需要更強大的外部邊境和一套「根本不同」的非法移民應對方式。她強調，在極端情況下，警方可以檢查所有進入丹麥的人。

* **推動境外遣返中心**：丹麥與德國、荷蘭、奧地利和希臘等國組成推動小組，計劃在歐盟境外建立遣返中心。相關部長將於**9月4日在哥本哈根**開會討論具體方案。
* **收緊遣返法律**：佛瑞德里克森政府於2026年1月宣布，將推動立法允許驅逐更多外國人，包括罪犯，即使此舉可能與歐洲人權法院的裁決相衝突。她表示：「有些專家可能認為我們違反了公約，但我們持相反看法。」

### 丹麥民主黨的崛起與「認真的聯盟」

丹麥民主黨（The Denmark Democrats）由前移民大臣英格爾·斯特伊貝爾（Inger Støjberg）於**2022年6月**創立，被視為極右翼政黨。

* **政治主張**：該黨以實施**強硬移民政策**為核心綱領，同時支持減少歐盟及政府對市場的監管，並完善老齡人口福利。
* **選舉表現**：在2022年首次參加大選即獲得**8.1%**的選票，拿下14個議席，成為議會第四大黨。

* **近期動態**：2026年3月大選中，反移民政黨的支持率顯著上升。丹麥民主黨被認為與同樣持反移民立場的「丹麥人民黨」（Danish People's Party）等勢力共同推動了移民議題的政治化。黨主席斯特伊貝爾近期表態「與FDI的聯盟是認真的」，顯示該黨正積極尋求在歐洲層面的合作夥伴，以擴大其在移民政策上的影響力。

### 政治格局的深層變動

佛瑞德里克森領導的社會民主黨在**2026年3月大選**中雖保住了第一大黨地位，但得票率僅約**22%**，創下該黨百年來最差紀錄。在組閣過程中，佛瑞德里克森未能成功整合各方力量，組閣主導權已於**5月8日**移交給中右翼的國防大臣特羅爾斯·倫德·波爾森（Troels Lund Poulsen）。波爾森領導的自由黨（Venstre）主張自由市場經濟、減稅及推行強硬移民政策，其組閣將高度依賴其他右翼與極右翼政黨的支持。

### 結語：歐洲移民治理的十字路口

從休達到羅馬，再到哥本哈根，2026年夏天的移民危機揭示了歐盟治理的深層困境：**外部邊境的壓力迅速轉化為內部的邊境檢查，申根區的自由流動原則與成員國的安全關切之間的張力日益加劇**。

丹麥佛瑞德里克森政府的強硬路線，以及丹麥民主黨等極右翼勢力的崛起，反映了歐洲社會對非法移民問題的焦慮與分歧。正如報導中引述的觀點：「沒有人能否認非法移民對我們社會的負面影響：犯罪率上升、公共服務壓力增加、公眾信任侵蝕。」（We don't accept uncontrolled immigration to Europe, and we have spearheaded a strict immigration policy, both in our home countries and in Europe. None can deny that illegal immigration has a negative impact on our societies: growing crime rates, increasing pressure on public services and erosion of public trust.）

在缺乏歐洲層面共識與有效協調機制的背景下，各國單邊或小團體行動的趨勢可能進一步削弱歐盟的團結，使移民問題成為持續考驗歐洲一體化的核心難題。